Dünya genelinde tahvil piyasalarını etkisi altına alan satış baskısı, kamu borçlanma senetlerinin getiri oranlarını 2007 yılından beri kaydedilmemiş seviyelere çıkardı. Bloomberg Global Aggregate Treasuries Endeksi kapsamındaki ortalama getiri, çarşamba günkü işlemlerde sekiz baz puanlık yükseliş kaydederek yüzde 3,99 düzeyine ulaştı.
ABD tahvillerinde son yılların zirvesi görüldü
Küresel çaptaki bu yukarı yönlü harekette ABD Hazine tahvillerinde yaşanan değer kayıpları belirleyici rol oynadı. Ülkede iki yıllık devlet tahvilinin getirisi çarşamba gününü 14 baz puanlık artışla yüzde 4,8973 seviyesinde tamamladı. Gösterge niteliğindeki 10 yıllık tahvil faizi ise 15 baz puan yükselerek yüzde 5,1142 değerine çıktı. Güçlü gelen makroekonomik veriler ve 2018'den bu yana en zayıf ikinci performansın kaydedildiği beş yıllık tahvil ihalesi, Amerikan getiri eğrisinin genelinde uzun sürenin en tepe noktalarının görülmesine zemin hazırladı.
Baskının arkasındaki temel dinamikler
Küresel getirilerdeki tırmanış; hükümetlerin, ticari kuruluşların ve hanehalklarının borçlanma maliyetlerini yukarı çekme riski yaratırken, şirket karlılıklarını sınırlandırma ve hisse senedi piyasalarının cazibesini zayıflatma potansiyeli barındırıyor. Söz konusu süreç; uzayan İran savaşı, yapışkan enflasyon ve mali disipline dair kaygıların faizlerin uzun müddet yüksek kalacağı beklentisini pekiştirdiği bir ortamda gerçekleşti.
Pendal Group bünyesinde portföy yöneticisi olarak görev yapan Amy Xie Patrick, enflasyonun birçok coğrafyada inatçı ve yüksek kaldığını, istihdam piyasalarındaki sıkılığın korunduğunu ifade etti. Patrick, akaryakıt ve diğer girdi fiyatlarındaki artışlara karşın ekonomilerin büyümesini sürdürdüğünü belirterek, tahvil fiyatlamalarının ekonomik temellere uygun ve rasyonel bir seyir izlediği görüşünü paylaştı.
Stratejistlerin beklentileri ve Asya piyasaları
Piyasadaki yükseliş eğiliminin devam edebileceğine işaret eden analizler de bulunuyor. Enerji fiyatlarının beslediği enflasyonist baskı, artan bütçe açıkları ve merkez bankalarının ek faiz artışına gidebileceği ihtimali sebebiyle, KKR & Co. ile JPMorgan bünyesindeki stratejistler ABD borçlanma senetlerinde getirilerin daha da yukarı gidebileceğini öngörüyor.
Perşembe sabahı itibarıyla satış eğilimi Asya kıtasındaki varlıklara da yansıdı:
- Avustralya'da para politikası adımlarına hassas üç yıllık devlet tahvili getirisi Mayıs 2011'den bu yana en yüksek seviyeyi gördü.
- Yeni Zelanda'nın iki yıllık tahvillerinde faiz 17 baz puana varan artış kaydetti.
- Üç günlük resmi tatil sonrasında ilk defa işleme açılan Japonya piyasasında 10 yıllık getiri yukarı yönlü hareket etti.
Sabit getirili menkul kıymetlerin getiri oranlarını ve nakit akışlarını incelemek isteyenler Bono Hesaplama aracını kullanabilir.
