BBVA, Türk özel sektör tahvili piyasasında satış baskısının belirginleştiğini ve toparlanma için birkaç konuda daha fazla açıklık gerektiğini duyurdu. Bankaya göre bu konuların başında beyaz eşya üreticisi Vestel Elektronik'in borç yapılandırma süreci ile fon krizine bağlı soruşturmaların hangi boyutlara ulaşacağı geliyor.
Vestel'in yapılandırma teklifi tetikleyici oldu
BBVA Küresel Piyasalar Strateji Direktörü Tufan Cömert, Cuma günü paylaştığı analiz notunda son dönemdeki en net tetikleyicinin Vestel'in sunduğu yapılandırma teklifi olduğunu aktardı. Cömert'e göre bu adım, sorunlu şirket tahvillerinden ne kadar geri kazanım sağlanabileceği konusundaki kaygıları büyüttü ve yatırımcıları borcu yüksek diğer Türk ihraççılara karşı pozisyonlarını gözden geçirmeye yöneltti.
Analiz notunda şu etkenlere de yer verildi:
- Yurt içindeki fon krizinin piyasaya yansımaları
- Havacılık sektöründeki kredi zayıflığı
- Yüksek yakıt giderleri ve jeopolitik sorunların havacılık tarafını baskılaması
BBVA sistemik bir krizden söz etmiyor
Banka, bu gelişmelerin tüm sektöre yayılacak büyük bir soruna dönüşme ihtimalini düşük bulduğunu belirtti. Buna karşın yaşananların şirket kredilerine yönelik likidite, yeniden finansman ve geri kazanım risklerinin yeniden masaya yatırılması gerektiğini ortaya koyduğunu söyledi.
Cömert, satış dalgasının zamanla cazip göreli değer fırsatları doğurabileceğini kaydetti. Ancak şirket tahvillerine yönelik risk pozisyonunu belirgin biçimde büyütmeden önce üç başlıkta netlik görmek istediklerini aktardı: Vestel'in yapılandırma süreci, fonla ilgili soruşturmaların kapsamı ve küresel faiz oranlarının seyrinin hangi yöne evrileceği. Tahvil getirileriyle ilgili hesaplama yapmak isteyenler bono hesaplama aracına başvurabilir.
