Morgan Stanley Investment Management'ta üst düzey tahvil yöneticisi olarak görev yapan Vishal Khanduja, ABD Hazine Bakanlığı'nın piyasaya doğrudan el atmasının ardından yatırım stratejisinde değişikliğe gitti. Khanduja, 5 ile 30 yıllık tahvil getirileri arasındaki farkın büyümesine dayalı pozisyonlarını azalttığını duyurdu. Bunun gerekçesi olarak Hazine'nin artık piyasaya iktisadi olmayan bir alıcı sıfatıyla müdahale etmesini gösterdi.
Draghi Benzetmesi
Khanduja, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in uyguladığı yeni yaklaşımı, Mario Draghi'nin euroyu kurtarmak için 2012 yılında sarf ettiği tarihi sözlere benzetti. ABD Hazine Bakanlığı geçtiğimiz hafta, borçlanma maliyetlerindeki yükselişi frenlemek için 10 ila 30 yıl vadeli tahvillerde yürüttüğü geri alım programını en az iki kat artıracağını açıklamıştı. Bu adımın ardından 5 yıllık ile 30 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark yaklaşık 10 baz puan daraldı. Khanduja, bu tabloda portföylerde geniş çaplı dikleşme pozisyonu taşımanın güçleştiğini vurguladı.
Fonun Performansı
Khanduja'nın Brian Ellis ile birlikte yönettiği 4,4 milyar dolarlık Eaton Vance Total Return Bond Fund, son 10 yılda dikkat çekici bir performans sergiledi:
- Yıllık ortalama yüzde 3,2 getiri elde etti
- Bloomberg ABD Toplam Tahvil Endeksi'nin yaklaşık iki katı performans gösterdi
- Morningstar verilerine göre rakiplerinin yüzde 97'sinin önüne geçti
Hazine'nin uzun vadeli tahvil alımlarını artırarak fiyatları yukarı, getirileri ise aşağı çekmesi, uzun vadeli tahvillere karşı pozisyon almış yatırımcıları stratejilerini yeniden değerlendirmeye itiyor. Khanduja, Hazine'nin bu kararlı tutumunun ardından uzun vadeli tarafta yukarı yönlü hareket alanının daraldığını belirterek risk birikimini azalttıklarını söyledi. Tahvil piyasasındaki getiri hesaplamalarıyla ilgilenenler Bono Hesaplama aracından yararlanabilir.
