Fed Başkanı Kevin Warsh'ın geçtiğimiz cuma günkü konuşması piyasalarda faiz artırımı beklentisini güçlendirdi. Ancak ABN AMRO Investment Solutions ve Brandywine Global Investment Management gibi kurumlardaki tahvil yöneticileri bu senaryoya mesafeli duruyor.
Swap piyasası eylül ayına odaklandı
Warsh, konuşmasında enflasyonla mücadeledeki kararlılığını yineledi. Bu açıklamanın ardından swap piyasasında işlem yapan yatırımcılar, Fed'in eylül ortasındaki toplantısında faiz artıracağı ihtimalini yüzde 50'nin üzerinde fiyatlamaya başladı. Bu hafta açıklanacak istihdam verileri ve sonrasında gelecek enflasyon rakamları, bu beklentinin yönünü belirleyecek kritik veriler olarak öne çıkıyor. Politika faizine duyarlı iki yıllık ABD tahvillerinin getirisi de son iki aydan bu yana görülen en hızlı yükselişini yaşadı.
Yatırımcılar hâlâ ikna olmuş değil
Buna karşın piyasanın önemli bir kesimi şüphesini koruyor. TD Securities, cuma günkü değerlendirmesinde ana senaryolarının Fed'in faizlerde herhangi bir değişikliğe gitmemesi olduğunu belirtti. ABN AMRO'dan Christophe Boucher ise Warsh'ın sözlerinin, yetkilileri faiz artırımına ikna etmeye yetmediğini düşünüyor. Boucher bu nedenle enflasyonun kontrolden çıkması riskine karşı hassas olan uzun vadeli tahvillerden uzak durmayı tercih ediyor. Boucher şu değerlendirmeyi yaptı:
- Fed'in tepki fonksiyonu hâlâ belirsizliğini koruyor.
- Warsh eylülde de artırımı desteklemezse ve enflasyon inatçı kalırsa kredibilite tartışmaları yeniden alevlenebilir.
Yatırımcı eylem bekliyor
Brandywine portföy yöneticisi Tracy Chen, Warsh'ın geçen hafta tahvil piyasasına duymak istediği mesajı verdiğini söyledi. Chen'in ifadesiyle: "Ama söz sözdür. Eylemler daha güçlü konuşur." Chen, uzun vadeli ABD tahvillerinde düşük ağırlıklı pozisyonunu korumaya devam ediyor. Mayıs ayında görevine başlayan Warsh'ın, önceki başkanlara kıyasla faiz politikasında daha az net sinyal veren iletişim tarzına yatırımcıların alışmakta zorlandığı belirtiliyor. ING de cuma günkü raporunda Warsh'ın ileriye dönük yönlendirmeden kaçınmaya özen gösterse de sözlerinin yine de böyle bir izlenim bıraktığını vurguladı. Tahvil piyasasındaki hareketleri yakından takip etmek isteyenler bono hesaplama aracından yararlanabilir.
