Dünyanın en büyük devlet varlık fonlarından biri olan Norveç Varlık Fonu'nu yöneten Norges Bank Investment Management, Maliye Bakanlığı'na gönderdiği ve kurumun web sitesinde yayımlanan mektupta önemli bir öneride bulundu. Fon yönetimi, portföydeki devlet tahvili oranının yüzde 70'ten yüzde 50'ye çekilmesi gerektiğini bildirdi. Bu değişikliğin gerçekleşmesine dair henüz bir kesinlik bulunmuyor.
Sabit Getirili Varlıklarda Tablo
Fonun web sitesindeki güncel verilere göre, 30 Haziran tarihi itibarıyla portföyde 615 milyar dolardan fazla sabit getirili varlık yer alıyordu. Bu tutarın yaklaşık yüzde 59,5'i devlet tahvillerinden oluşuyordu. Devletle bağlantılı diğer tahviller de hesaba katıldığında bu oran yüzde 69'a ulaşıyor. Fonun toplam varlıklarının yaklaşık yüzde 30'u tahvillere yatırılmış durumda.
ABD Hazine Tahvilleri En Çok Etkilenen Taraf
Bloomberg'in yaptığı hesaplamaya göre, devlet tahvili payının yüzde 50 seviyesine çekilmesi, bu kategorideki tahvillerde toplamda yaklaşık 58 milyar dolarlık bir düşüşe karşılık geliyor. Bloomberg analizine göre söz konusu değişim şu sonuçları doğurabilir:
- ABD Hazine tahvillerindeki tutarın 75 milyar dolar azalması
- Japon devlet tahvillerindeki tutarın 20 milyar dolar artması
- Euro Bölgesi devlet tahvillerinde de bir gerileme yaşanması
Uzman ve Yetkili Görüşleri
Vantage Point Asset Management'tan Nick Ferres, gelişmiş ekonomilerin büyük bölümünde borç ve bütçe açıklarının sürdürülemez bir noktaya ulaştığını, ileride bir mali krizin gündeme gelebileceğini ancak şu anki gelişmenin bunun kesin bir işareti sayılmaması gerektiğini söyledi. Ocak ayında Norveç Maliye Bakanı Jens Stoltenberg, fonun ABD piyasalarından çıkması için bir gerekçe görmediğini ifade etmişti.
Norges Bank ayrıca, yüksek kamu borcunun artık sınırlı sayıda ülkeye özgü bir görüntü olmaktan çıkıp gelişmiş ekonomilerin ortak bir görüntüsü haline geldiğini belirterek, devlet tahvili alt endeksinin ülkelerin ekonomik büyüklüğü esas alınarak değil, tahvillerin piyasadaki toplam değeri baz alınarak ağırlıklandırılmasını önerdi. Son dönemde yapılan çalışmaların, hisse senetleri değer kaybettiğinde devlet tahvillerinin şirket tahvillerine kıyasla sağladığı güvenlik ve likidite üstünlüğünün zayıfladığını gösterdiği de aktarıldı. Döviz piyasasındaki hareketleri takip etmek isteyenler döviz hesaplama aracını kullanabilir.
