ABD Merkez Bankası Fed'in Başkanı Kevin Warsh, enflasyonun yeterince hızlı gerilemediğini söyleyerek fiyat istikrarı sağlanana kadar para politikasında taviz vermeyeceklerini açıkladı. Mayıs ayında görevi devralan Warsh, Jackson Hole Sempozyumu'ndaki ilk geniş kapsamlı konuşmasında yüzde 2'lik enflasyon hedefinin değiştirilemez bir ilke olduğunu ve finansal koşulların henüz istenen düzeyde sıkılaşmadığını dile getirdi.
Veriler İyimser Ama Yeterli Değil
Warsh, yaz aylarında açıklanan Tüketici Fiyat Endeksi ve Kişisel Tüketim Harcamaları verilerinin beklentilerin üzerinde çıkmasına karşın, ana eğilimlerde kalıcı bir düzelme görmediğini belirtti. Enflasyonun halen yüzde 2'nin üzerinde bulunduğu bu dönemde önceliğin tamamen fiyat istikrarı olması gerektiğini vurguladı. Konuşmasında şu ifadelere yer verdi: "Fed'in PCE fiyat endeksi ile ölçülen yüzde 2'lik fiyat istikrarı hedefi kesin ve sabit bir hedeftir... Fiyat istikrarını sağlamak Fed'in görevidir."
Piyasalar Şahin Sinyali Olarak Okudu
Temmuz ayındaki toplantıda faizlerin sabit bırakılmasının ardından piyasa katılımcıları, önümüzdeki dönemde yeni bir faiz artışı gelip gelmeyeceği konusunda bölünmüş durumda. Aynı ay perakende satışlardaki gerileme ve istihdam piyasasındaki soğuma işaretleri eylül ayına dair faiz artış beklentisini yüzde 36 seviyesine indirmişti. Ancak Warsh'ın finansal koşulların yeterince sıkılaşmadığına ve faiz oranlarının temel araç olmaya devam edeceğine dair açıklamaları piyasalarda şahin bir tavır olarak değerlendirildi.
Yedi Temel Prensip
Görevi devraldıktan sonra sınırlı iletişimi ve net yönlendirme vermemesi nedeniyle eleştirilen Warsh, bu konuşmada Fed'in kararlarında dayanak alacağı yedi ilkeyi sıraladı:
- Kararların eski ya da eksik veriler yerine güncel ve uzun vadeli eğilimlere dayandırılması
- Arz-talep dengesinin, arz tarafı doğrudan gözlemlenemediği için hassasiyetle değerlendirilmesi
- PCE ile ölçülen yüzde 2 enflasyon hedefinin esnetilemez olması
- Maksimum istihdam ile fiyat istikrarının birbiriyle çelişmeyen, eş zamanlı gözetilen hedefler olması
- Kısa vadeli faizlerin temel araç olarak kalması, olağan dışı politikaların yalnızca zorunlu hallerde kullanılması
- Parasal büyüklüklerin ve para arzının fiyatlar üzerindeki etkisinin yeniden önem kazanması
- Daha az konuşan, sonuç odaklı bir iletişim tarzı benimsenmesi
Warsh, efsanevi pilot Chuck Yeager'ın "karar anında ya mazeretler vardır ya da sonuçlar" sözüne atıfta bulunarak Fed'in kredibilitesinin yalnızca elde edeceği sonuçlarla ölçüleceğini söyledi. Küresel piyasalarda faiz beklentilerindeki bu belirsizlik, döviz hesaplama araçlarıyla kur hareketlerini takip edenler için de önem taşıyor. Enflasyon patikasındaki gelişmeleri yakından izlemek isteyenler enflasyon hesaplama aracından yararlanabilir.
