ABD Hazine Bakanlığı, geçtiğimiz hafta piyasaları şaşırtan bir adım attı. Uzun vadeli olup artık en güncel gösterge tahvil sayılmayan menkul kıymetler için ayrılan geri alım tutarını 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkararak ikiye katladı. Piyasa oyuncuları, Hazine'nin bu harcamayı vadesi bir yıla kadar olan bonolar gibi kısa vadeli araçların ihracını artırarak karşılayacağını tahmin ediyordu. Fakat kararın açıklanmasının ardından tahvil getirilerinde görülen düşüş uzun sürmedi.
Druckenmiller'dan sert uyarı
Scott Bessent'in kariyerinin başında akıl hocalığını yapan milyarder yatırımcı Stanley Druckenmiller, bu planı açıkça hatalı buldu. Wall Street Journal'da kaleme aldığı yazıda, hedge fon yöneticiliği yıllarından edindiği tecrübeyi paylaşarak siyasi karar alıcıların piyasanın doğal işleyişine müdahale etmemesi gerektiğini savundu. Druckenmiller'a göre, hükümetlerin temel ekonomik göstergelere direnerek fiyatları yapay şekilde korumaya çalışması her seferinde başarısızlıkla sonuçlanıyor.
TD Securities'ten makro stratejist Prashant Newnaha da benzer bir değerlendirme yaptı ve Bessent'in eski akıl hocasının sözlerine kulak vermesi gerektiğini belirtti. Newnaha'ya göre Druckenmiller, ortada kolay bir çözüm bulunmadığı gerçeğini net biçimde ortaya koyuyor.
Citadel'den "finansal baskı" tespiti
Citadel Securities ise konuya farklı bir açıdan yaklaşıyor. Kuruma göre Hazine'nin geri alımlarla uzun vadeli borçlanma maliyetlerini düşük tutma girişimi, doları zayıflatabilecek ve enflasyonu artırabilecek bir finansal baskı unsuru taşıyor. Citadel'in EMEA sabit getirili menkul kıymetler satış birimi başkanı Nohshad Shah, müşterilerine gönderdiği notta şu değerlendirmeyi yaptı:
- Hazine tahvillerinin daha düşük fiyat seviyelerinde dengeye ulaşmasının engellenmesi, mevcut baskıyı yok etmiyor.
- Bu müdahale baskıyı sadece piyasanın başka bir noktasına taşıyor.
Tahvil piyasasındaki bu tartışmalar, yatırımcıların getiri hesaplamalarını yakından takip etmesini gerektiriyor. Bu noktada Bono Hesaplama aracı, farklı senaryoları değerlendirmek isteyenlere yardımcı olabilir.
