ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'ın geçen hafta duyurduğu uzun vadeli tahvil geri alım planı, piyasalarda beklenen kalıcı etkiyi yaratamadı. Getiri eğrisini şekillendirme hedefi taşıyan bu adım, yalnızca Hazine tahvillerini değil, yapay zeka alanına yatırım yapan şirketlerin borçlanma maliyetlerini de kapsayacak şekilde tasarlanmıştı. Açıklamanın ardından tahvil getirilerinde geçici bir gerileme yaşansa da, ABD'nin 10 yıllık tahvil getirisi haftayı yüzde 4,73 seviyesinde, yani Bessent'ın göreve başlamasından bu yana görülen zirvelere yakın bir noktada tamamladı.
Borçlanma Maliyetini Düşürme Çabası Zorlanıyor
Kasım ayındaki ara seçimler öncesinde borçlanma maliyetlerini aşağı çekmeyi hedefleyen Bakanlığın, kendi kontrolü dışındaki piyasa dinamikleriyle karşı karşıya kaldığı görülüyor. Satori Insights kurucusu Matt King, uzun vadeli tahvillerde gerçek anlamda bir rahatlamanın ancak yönetimin arzu etmediği gelişmelerle mümkün olabileceğini söyledi. King'e göre bütçe açığının küçülmesi, borsalarda değer kaybı ya da yapay zeka yatırımlarında bir yavaşlama, uzun vadeli getirileri baskılayabilecek etkenler arasında.
Herkes Bir Sorun Görmüyor
Piyasadaki tüm katılımcılar mevcut tabloda bir dengesizlik olduğu görüşünde değil. "Tahvil tetikçileri" kavramını literatüre kazandıran Edward Yardeni, Bessent'ın açıklamasından kısa süre önce yaptığı değerlendirmede, yüzde 4 ile yüzde 5 bandının normal faiz seviyesi olarak kabul edilebileceğini belirtti. Hazine Bakanlığı ise geri alım kararının temel amacının piyasa likiditesini güçlendirmek olduğunu vurguladı.
- JPMorgan'ın faiz stratejisi ekibi, piyasa işleyişinin bu yıl zaten belirgin şekilde iyileştiğini bildirdi.
- Bloomberg MLIV analisti Alyce Andres, geri alımların enflasyon beklentilerini kontrol edemeyeceğini, ancak daha az likit kâğıtları piyasadan çekmeye yaradığını söyledi.
- Andres, planın yatırımcılara borç görünümünde bir iyileşmeye köprü olduğunu kanıtlaması gerektiğine dikkat çekti.
Fed Kanadından Sakinleştirici Mesaj
Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, tahvil getirilerindeki yükselişe dair endişelerin abartılı olduğunu düşünüyor. Kashkari, Hazine piyasasının sağlıklı işlediğini, işlem hacminin ve likiditenin yeterli seviyede bulunduğunu belirterek, bu durumun para politikası tartışmalarını olumsuz etkileme ihtimalinin düşük olduğunu ifade etti. Face the Nation programındaki açıklamasında Kashkari, mevcut tablonun enflasyonla mücadelede asıl araç olan federal fonlama faiz oranına odaklanmalarına imkân tanıdığını söyledi. Tahvil piyasasındaki getiri hareketlerini yakından takip etmek isteyenler Bono Hesaplama aracından faydalanabilir.
