Küresel borçlanma piyasalarında satış dalgası hız kesmeden sürüyor. ABD Hazine tahvillerinde gözlenen elden çıkarma eğilimi getirileri yaklaşık yirmi senelik dönemin en yüksek düzeylerine taşırken, piyasa aktörleri düşüş yönündeki işlemlerini korumaya odaklandı. Fiyatlardaki gerilemeyi alım fırsatı olarak görmeyen fonlar ve yatırımcılar, zayıflığın derinleşebileceği varsayımıyla hareket etti.
Getiri eğrisinde kritik eşikler aşıldı
Enflasyonist kaygılar eşliğinde ABD Merkez Bankası'nın (Fed) politika faizini yukarı çekme ihtimali tahvil getirilerini tırmandırdı. Gösterge kabul edilen 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi salı günkü işlemlerde 2007 senesinden bu yana en tepe noktaya ulaştı. İki yıllık tahvil getirisi tarafında ise 2024 yılından beri kaydedilen en yüksek seviye görüldü.
Piyasadaki faiz ve vade dinamiklerini incelemek isteyen tasarruf sahipleri bono hesaplama aracından yararlanabilir. Swap piyasasındaki fiyatlamalar, eylül ayı toplantısı dahil edilerek senenin tamamlanmasına kadar Fed tarafından yaklaşık 50 baz puanlık bir ilave faiz artışı uygulanabileceğini gösterdi.
Kısa pozisyonlarda hızlı artış
Yatırımcıların borçlanma araçlarındaki düşüşe odaklandığı verilerle belgelendi:
- JPMorgan tarafından hazırlanan Hazine tahvili müşterileri anketi, nakit piyasasında kısa pozisyon alanların oranının geçtiğimiz hafta 2025 başından bu yana en süratli artışını kaydettiğini ortaya koydu.
- CME Group verilerine göre, beklentileri geride bırakan enflasyon verisinin açıklanmasının öncesinde ve sonrasında vadeli işlemlerde düşüş yönlü sözleşmeler artış gösterdi.
- Citi stratejisti David Bieber, getirilerdeki yukarı yönlü harekete paralel şekilde kısa pozisyon tabanının hızla büyüdüğünü belirterek, bu durumun taktiksel açıdan aşırı bir seviyeye ulaştığını ifade etti.
Para politikası ve getiri senaryoları
Fed'in faiz artırımına gitmemesi veya olası bir adımın ardından gelecek süreç hakkında net çerçeve çizmemesi farklı senaryoları gündeme taşıdı. Bu tablonun, enflasyondan korunmak isteyen aktörlerin uzun vadeli kâğıtlarda daha yüksek getiri talep etmesine yol açabileceği kaydedildi. Söz konusu ihtimalin Fed adımlarını doğrudan yansıtan kısa vadeli getirileri aşağı çekebileceği bildirildi.
Salı günü kısa vadeli faiz opsiyonlarında, Teminatlı Gecelik Finansman Oranı'na (SOFR) dayalı vadeli sözleşmelerin düşük maliyetli ekim ve kasım alım opsiyonlarına yönelik talep belirginleşti. Yine de geniş SOFR opsiyon piyasasının, önümüzdeki aylara dair yakın vadeli sözleşmelerde ek faiz primi fiyatlamasından korunmayı önceliklendirdiği görüldü.
